遏制非理性行為 程序化交易新規今起施行

滬深北交易所程序化交易管理實施細則今起正式施行。隨著一系列涉及程序化交易的配套法規相繼實施，量化行業將向更規范、更高效的方向發展。

從實施細則來看，交易所對程序化交易監管全面細化。實施細則明確了瞬時申報速率異常、頻繁瞬時撤單、頻繁拉抬打壓以及短時間大額成交四類異常交易行為的構成要件，高頻交易認定標準為單賬戶每秒申報、撤單筆數合計最高達到300筆以上，或者單賬戶全日申報、撤單筆數合計最高達到20000筆以上。實施細則還對高頻交易做出差異化監管安排，包括額外報告要求、從嚴管理異常交易行為、實行差異化收費標準等。

北京地區某量化私募表示，該公司已從交易模型、風控管理和合規培訓等多方面進行了改進。在交易模型上，因子參數已經進行了大幅調整，嚴格控制最大買量和最大賣量。在風控上，執行嚴格的風控管理體系，實施盤前、盤中、盤后24小時實時預警及人工監督，并重點加強了盤中實時監測，嚴格監控每天交易筆數，確保不觸發異常交易和高頻交易。

從記者調查情況來看，上述公司并不是個例。去年以來，監管層面對于高頻交易的監管力度不減，國內大中型量化私募機構普遍已做出了相應整改，頭部機構甚至設立專人專崗進行管理評估，確保合規。

在產品端，從去年開始，部分依賴極高報撤單頻率的策略產品，已被大幅調整或淘汰。數據顯示，截至去年6月末，全市場高頻交易賬戶1600余個，年內下降超過20%，觸及異常交易監控標準的行為在過去3個月下降近六成。截至今年6月底，量化機構發行的產品中，主打高頻策略的產品已經難覓蹤跡。

業內人士表示，監管的本質是推動行業健康發展，是讓有能力的機構走得更遠。新規對于算法、交易頻率、風控指標等提出更細化的要求，有助于遏制非理性交易行為，壓縮灰色空間。從操作層面看，越大的機構越有能力快速適應監管變化，推動頭部機構形成良性競爭。從長期來看，新監管環境下，有助于行業完成“擠水分”“清風險”。

?

編輯：王媛媛

?

聲明：新華財經（中國金融信息網）為新華社承建的國家金融信息平臺。任何情況下，本平臺所發布的信息均不構成投資建議。如有問題，請聯系客服：400-6123115