機構看金市：5月23日

?國投期貨：國際金價調整難言結束 但在3000美元強支撐位置上方表現抗跌

?光大期貨：市場對黃金分歧未消散 能否重新站上上行通道仍需觀察

?瑞達期貨：中長期金價仍受到避險屬性和降息預期提振

?渣打：美國刺激措施和地區緊張局勢緩解可能推動金價到年底下跌10%

?VanEck：投資前景依然樂觀 預計2025年黃金價格將上漲至每盎司4000美元

【機構分析】

?國投期貨表示，隔夜美國5月標普全球制造業PMI和服務業PMI初值均錄得52.3好于預期和前值，周度初請失業金人數22.7萬人降至四周以來新低，經濟數據保持韌性，貴金屬回落。近期貿易戰以及地緣沖突各方均處于談判階段，市場情緒仍將搖擺，國際金價調整難言結束，但在3000美元／盎司強支撐位置上方表現抗跌，維持回調買入思路。

?光大期貨表示，受關稅政策緩解影響，美國本月的商業活動和產出預期均有所改善，制造業和服務業呈現同步增長的態勢，特別是新訂單相對比較強勁。特朗普減稅案在眾院涉險過關，正提交參議院審議。美聯儲理事沃勒表示，減稅法案引發美債拋售，若關稅穩定在10%水平，美聯儲下半年將降息。美國有衰退之憂，但從數據表現來看表現要好于預期，這有利于美元及美元資產的企穩。對黃金而言，雖然美債尚未渡過難關，但市場對黃金的分歧也未消散，能否重新站上上行通道仍需觀察，關注金價在歷史高位下的表現。

?瑞達期貨表示，美國債務問題持續或使全球去美元趨勢持久化，近期10年期美國國債期限溢價顯著上升，表明市場對財政狀況存在潛在的擔憂，美元信用風險抬升對金價形成結構性利好。美聯儲理事沃勒釋放鴿派信號，表示今年降息的可能性，但前提是關稅能夠維持于較低水平，其他官員的發言整體以鷹派為主。中長期而言，此前公布的CPI及PPI數據釋放降溫信號，一定程度上為年內美聯儲降息做好鋪墊，但考慮到未來關稅政策變數猶存，不確定性或繼續放大，中長期金價仍受到避險屬性和降息預期提振。

?渣打銀行貴金屬分析師Suki Cooper稱，亞洲ETF購買時最近黃金價格上漲的重要驅動力，但美國刺激措施和地區緊張局勢緩解可能推動金價到年底下跌10%。隨著年底臨近，如果出現降息舉措，這可能會帶來驚喜，從而推動黃金價格再度上漲。但如果美國開始采取刺激措施，且圍繞地區局勢風險的一些不確定性開始消退，我們可能會看到黃金價格開始穩定在較高水平。因此，金價將保持在3000美元以上，但或許到年底前會跌破其峰值。

?VanEck黃金和貴金屬基金的投資組合經理伊瑪魯·卡薩諾瓦（Imaru Casanova）表示，在這一新的盤整期間，黃金似乎正在每盎司3000美元上方構筑堅實的基礎?？ㄋ_諾瓦指出，盡管黃金在過去兩年大幅上漲——去年價格上漲了27%，今年又上漲了25.5%，但更廣泛的投資市場仍在很大程度上忽視了這種貴金屬，目前全球管理資產中只有大約1%配置給了黃金板塊。至于黃金上漲能走多遠，VanEck的商品團隊表示，預計2025年黃金價格將上漲至每盎司4000美元。黃金的投資前景依然樂觀，市場有望繼續保持強勁。持續的地緣政治風險、貿易政策不確定性以及持續的通脹壓力等因素，可能會進一步增強黃金的吸引力。

編輯：吳鄭思

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