債市日報：7月10日

新華財經北京7月10日電（王菁）債市周四（10日）回調進一步加劇，國債期貨主力全線收跌，銀行間現券收益率升幅有所擴大，曲線中部走高更明顯；公開市場單日凈投放328億元，臨近月中，短期資金利率轉為上行。

機構認為，利差壓縮、杠桿高企和資金利率低位使債市脆弱性上升，而權益與商品市場強勢對債市形成擾動，或需關注7月風險資產走勢，進而把握債市調整后的布局機會。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.36%報120.530，10年期主力合約跌0.16%報108.845，5年期主力合約跌0.14%報105.990，2年期主力合約跌0.04%報102.414。

銀行間主要利率債收益率升幅擴大，截至發稿，30年期國債“25超長特別國債02”收益率上行0.75BP至1.869%，10年期國開債“25國開10”收益率上行1BP至1.7325%，10年期國債“25附息國債11”收益率上行1BP至1.656%，7年期國債“25附息國債07”收益率上行1.75BP至1.5975%。

中證轉債指數收盤上漲0.40%，報450.71點，成交金額669.07億元?！癗華辰轉”漲57.30%，“N路維轉”漲34.74%，此外，塞力轉債、宏柏轉債、飛鹿轉債漲幅居前，分別漲15.58%、7.20%、7.18%。中旗轉債、聯得轉債、中寵轉2、天源轉債、新港轉債跌幅居前，分別跌7.14%、6.33%、5.99%、5.50%、4.73%。

【海外債市】

北美市場方面，當地時間7月9日，美債收益率多數上漲，2年期美債收益率漲4.71BPs報3.764%，3年期美債收益率漲5.03BPs報3.731%，5年期美債收益率漲3.28BPs報3.825%，10年期美債收益率漲1.17BPs報4.234%，30年期美債收益率跌1.49BP報4.757%。

亞洲市場方面，中短端日債收益率小幅回落，3年期和5年期日債收益率分別下行1.1BP和1BP，報0.827%和1.019%。

歐元區市場方面，當地時間7月9日，10年期法債收益率跌0.4BP報3.358%，10年期德債收益率跌1.5BP報2.670%，10年期意債收益率跌1.3BP報3.522%，10年期西債收益率跌0.8BP報3.290%。其他市場方面，10年期英債收益率跌2.1BPs報4.609%。

【一級市場】

國開行185天、3年、7年期金融債中標收益率分別為1.3908%、1.5370%、1.6555%，全場倍數分別為2.97、2.23、4.5，邊際倍數分別為2.17、8.31、10。進出口行3年期固息債“25進出13”中標利率為1.4%，全場倍數4.22，邊際倍數1.29。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，7月10日以固定利率、數量招標方式開展了900億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量900億元，中標量900億元。數據顯示，當日572億元逆回購到期，據此計算，單日凈投放328億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數上行。隔夜品種上行0.3BP報1.316%；7天期上行1.0BP報1.474%；14天期上行0.3BP報1.498%；1個月期下行0.1BP報1.538%，創2022年9月以來新低。

【機構觀點】

華泰固收：6月CPI數據略超預期，但PPI弱于預期。國內“反內卷”推進疊加基數影響，預計價格有望完成筑底過程，二季度或是平減指數相對低點，但反內卷效果和價格彈性還有待觀察，需求端轉弱跡象需要警惕，基本面大方向尚未逆轉，疊加資金面延續寬松、政策增量期待有限等因素的影響，目前債市方向整體偏多、空間有限。利差壓縮等“微操”行情仍可能有一定慣性。

中信證券：當前債市面臨多重因素影響。一方面，若政策有效抑制無序競爭、推動行業出清并促使價格回升，將對通脹形成支撐，進而對債市構成沖擊。但當前市場仍擔憂基本面與通脹改善的持續性，疊加內外需疲弱、財政與地產壓力等因素，政策效果短期內或較溫和。同時，貨幣政策仍維持偏寬松，流動性充裕，配置需求強，為債市提供支撐。

長江固收：當前貨幣難以為利率進一步下行提供動力，10年期國債作為關鍵期限，預計繼續在1.6%-1.65%之間震蕩，7月份債市可能繼續壓平各類利差，關注收益率曲線以及各類凸點機會，8月-9月隨著基本面的變化以及貿易信息的落地，債市可能進一步打開空間。

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編輯：王柘

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