美元遭遇基金經理以一年來最快的速度“出貨”

過去20年中只發生過六次類似的基金經理迅速減持美元的情況，最近一次美元指數迅速貶值了約10%。

隨著市場對美聯儲已經結束加息行動并將在明年進行多次降息的預期日益增強，投資者正在以一年來最快的速度拋售美元。

托管規模達到40萬億美元資產的道富銀行（State Street）表示，資產管理公司本月有望賣出其美元未平倉頭寸的1.6%，這是自去年11月以來最大的月度資金流出。該行表示，自11月3日美國公布弱于預期的就業數據以來，基金經理們每天都進行“重大”拋售。

這在一定程度上推動美元出現一年來最糟糕的月度表現。分析師警告稱，資產管理公司的拋售可能只是投資者減少美國資產敞口這一長期趨勢的開始。

道富銀行的宏觀策略主管邁克爾·梅特卡夫（Michael Metcalfe）表示，“過去兩周的資金流動表明對投資者正在重新考慮對美元的需求” ，并補充說最近的拋售標志著“異常擁擠的美元多頭倉位”的解除。他說，“投資者認為‘如果美聯儲真的降息了，那么我就不需要持有那么多美元’?！?/p>

根據道富銀行的數據，過去20年中只發生過六次類似的基金經理迅速減持美元的情況。最近一次發生在去年11月，隨后美元指數（衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度）在1月底前貶值了約10%。

梅特卡夫補充說，盡管近期美元遭到拋售，但相對于其他貨幣，資產管理公司仍增持美元，這表明美元可能還有進一步下跌的空間。

去年美元在美聯儲加息的推動的青云直上。截至9月底，美元指數上漲了高達19%，為持有看漲頭寸的宏觀對沖基金帶來了巨額利潤，但在去年第四季度大幅走軟。

今年7月至10月間，由于強勁的經濟數據推動美國基準借貸成本達到16年來的最高點，并使投資者相信利率將保持較高水平更長時間，美元再次大幅上漲超過7%。

但最近幾周，情況又發生了變化。美國10月份的CPI通脹率降至3.2%，降幅超出預期，這促使投資者幾乎完全排除了進一步加息的可能性。美元指數回落至大致與年初持平的水平，而利率期貨市場現在預計明年9月之前美聯儲將有超過0.5個百分點的降息。

托管規模達到46萬億美元的紐約梅隆銀行（47.22,0.29,0.62%)（BNY Mellon）的外匯策略師Geoff Yu表示，在過去的20天里，該公司的客戶“以今年以來最快的速度拋售美元”，更傾向于購買日元、加元和一系列拉丁美洲貨幣。

美元走低對日本財務省來說是個好消息。本月早些時候，日元兌美元匯率接近33年低點，這加劇了日本的通脹壓力，推高了進口商品的成本，使得財務省不得不做好進行貨幣干預的準備。

盡管日元兌美元匯率今年貶值了約12%，但11月份該貨幣對升值了約1.5%，為日元的跌勢提供了一些喘息。

Yu預計日元將繼續走強，預計日本央行將在未來幾個月內放棄其負利率政策。他說：“做空日元沒有太大意義，因為每次日本央行的政策會議都將是一個實時事件?！?/p>

美元疲軟也給新興市場國家帶來了一些寬慰。這使得它們更容易償還以美元計價的借款，并可能在今年大量拋售硬貨幣債務后開始吸引投資者重返新興市場。

“我們增持了新興市場股票和大宗商品?！盠ombard Odier投資管理公司宏觀多資產主管弗洛里安·伊爾波（Florian Ielpo）表示，美元走軟的環境正在“打破一些看漲美國股市的熱門理由”。

MSCI新興市場股票指數今年迄今已上漲3%，遠遠落后于標普500指數的近19%的漲幅。

Amundi多資產策略主管弗朗西斯科?桑德里尼（Francesco Sandrini）表示，進入2024年，他預計美元將繼續走弱，“部分原因是我們預計兩個大國的之間動蕩會減少”，這意味著投資者對美元作為避風港的需求會減少。

然而，他補充說，自從俄烏沖突以來，發達市場與新興市場之間通常的輪換“出現了一些問題”。他指出，投資者偏愛墨西哥和巴西股市，部分原因是認為這些國家在政治上處于有利地位。

他說：“我們看到很多人對新興市場感興趣，但我認為，美元走軟和地緣政治擔憂這兩股力量有點沖突?！?/p>

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編輯：王曉偉

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