通威股份上半年“失血”超49億元 能否借政策東風穿越“最冷周期”？

新華財經上海7月14日電（記者 郭慕清）在光伏產業鏈價格持續探底的大背景下，行業龍頭通威股份（600438.SH）14日晚間披露半年度業績預告，預計2025年上半年歸母凈利潤虧損49億元至52億元，扣非凈利潤亦同步虧損，虧損幅度較去年同期31.29億元進一步擴大，這一數字也再次凸顯光伏行業供需失衡的嚴峻現實。

記者梳理通威股份季度數據發現，該公司一季度已虧損25.93億元，以此推算，二季度虧損區間在23.46億元至26.07億元之間，顯示虧損并未出現收窄跡象。

對于業績變動原因，通威股份表示，報告期內，雖國內外光伏新增裝機規模持續增長，但行業供需失衡狀況仍未顯著改善，各環節產品價格持續低迷，受此影響，公司報告期內經營業績錄得虧損。雖經營業績階段性承壓，但報告期內公司各項核心業務仍維持穩健經營，其中光伏業務持續保持多個環節核心競爭優勢，飼料業務穩定為公司貢獻業績；公司財務流動性儲備充足，技術研發持續突破，為公司長期健康發展提供有力支撐。

與業績巨虧形成鮮明對比的是，通威股份近期在二級市場表現活躍。7月8日，該股強勢漲停，截至7月14日收盤報20.63元，6月底以來累計漲幅達38.55%。這一反彈動力源于政策端的密集利好：6月30日，光伏玻璃企業計劃7月起減產30%的消息傳出；7月1日，中央財經委員會第六次會議首次將制造業“無序競爭”列入議題，提出加快淘汰落后產能；7月3日，工信部召開光伏企業座談會，明確要求整治低價傾銷行為。政策信號不斷釋放后，市場對行業出清預期升溫，資金開始博弈周期底部。

盡管政策暖風頻吹，但業內人士對反轉時點仍持謹慎態度。上海某券商新能源分析師指出，當前行業去庫存周期較長，即便頭部企業減產，消化過剩產能仍需不少時間?！巴ㄍ奶潛p本質是周期底部的正常出清過程，政策能緩解價格戰烈度，但無法改變供需格局?！痹摲治鰩煴硎?。

面對行業階段性困境，通威股份也在調整戰略積極應對。

日前，通威股份發布公告稱，其子公司四川永祥股份有限公司成功完成了49.16億元的戰略增資，吸引了包括工銀金融資產投資有限公司、中國中信金融資產管理股份有限公司在內的11家投資機構入場，其中多家投資機構具有國資背景。通威股份還為戰略投資者設置了多個退出通道。根據協議，投資者享有5年內由通威股份或其指定方回購股份的退出權利，公司可采用非公開發行股份、可轉債或現金方式收購。

“我們認為在行業仍處在虧損的情況下，這一融資項目的成功有望為公司注入充足的現金流，使公司順利度過目前的行業困境?！?a href="http://www.bestfirsthomes.com/quote/stockdetail/index.html?code=002673.SZ&codeName=西部證券&type=5&crumb=股票,西部證券&announ=lc" target="_blank" style="color:#3875B0;">西部證券分析師楊敬梅說。

與此同時，通威股份也正在通過加碼技術投入，以期實現企業發展“脫困”。

近日，通威全球創新研發中心展示了其最新技術突破——基于隧道氧化物鈍化接觸（TOPCon）技術的超高雙面率太陽能組件。該組件實現了電池雙面率突破94.3%（經德國TüV Rheinland 認證），組件雙面率達91.7%，組件功率輸出高達722W。該成果展示了TOPCon技術的強大潛力，引領了TOPCon技術在高效雙面組件領域的發展方向。

通威光伏技術中心電池開發部部長孟夏杰表示：“通威已開始雙面率超90%組件產品的試生產，并計劃在今年啟動雙面率超85%組件的大規模量產。預計有可能在未來1-2年內實現電池雙面率達95%和組件雙面率達90%的量產技術目標?！?/p>

對于下一代光伏技術，通威股份近期在投資者調研中指出，公司在保持TOPCon技術領先的同時，也將持續加大在HJT、BC等新技術上的研發，通過多技術路線并行策略滿足多元化市場需求，最大化提升產品綜合競爭力。

展望未來，通威股份在公告中表達了信心，光伏行業是我國戰略性新興產業，在全球加速推進清潔能源轉型的背景下扮演著不可或缺的重要角色，具有廣闊的長期發展空間。雖然行業當前面臨階段性顯著的供需失衡矛盾，但產業各相關方已高度重視，著眼行業長遠發展，全力探索解決方案，共同推動中國光伏產業長期高質量發展。

“隨著行業出清的進行，我們預計硅料價格有望逐步走出泥潭，預計通威股份在2025-2027年實現歸母凈利潤-31.18億元、28.79億元、57.88億元，同比分別增長55.7%、192.3%、101.0%，EPS分別為-0.69元、0.64元、1.29元，考慮到公司成本行業領先，管理能力強勁，維持‘買入’評級?！睏罹疵氛f。

7月14日，通威股份沖高回落，收漲1.18%報20.63元，最新市值929億元。

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編輯：李一帆

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