債市日報：12月12日

新華財經北京12月12日電（王菁）債市周四（12月12日）延續做多熱情，短端品種尤其強勢，國債期貨全線收漲，2年期和5年期主力均創收盤價新高，銀行間現券收益率多數下行2BPs左右，曲線再度趨陡；公開市場延續凈投放，資金利率走勢有所分化。

機構認為，短期內資金面并未明顯寬松，但是央行貨幣政策最新表態轉為適度寬松后，對流動性整體預期仍有支撐，關注年末最新降準等政策落地情況。

【行情跟蹤】

國債期貨集體收漲，5年期主力合約漲0.13%報106.245，2年期主力合約漲0.07%報102.87，均創收盤價新高。長端方面，30年期主力合約漲0.1%，10年期主力合約漲0.12%。

銀行間主要利率債短端強勢明顯，1-3年期國債活躍券收益率早間一度下行超3BPs。截至發稿，10年期國債240011收益率下行1.5BP報1.815%，盤中最低達1.805%，30年期國債“24特別國債06”下行1BP報2.045%。此外，10年期國開240015下行1.25BP報1.8875%。

中證轉債指數收盤漲0.7%，逾八成轉債上漲，其中汽模轉2、盟升轉債、松原轉債、惠城轉債、楚江轉債漲幅居前，分別漲16.13%、10.04%、9.24%、9.16%、8.75%。跌幅方面，9只可轉債跌幅超2%，天源轉債、震安轉債、瀛通轉債、申昊轉債、利德轉債跌幅居前，分別跌20%、13.7%、7.53%、5.52%、4.86%。

交易所地產債多數上漲，“21萬科04”、“22萬科04”漲近4%，“22龍湖02”漲近1%；“22萬科02”跌超1%。

【海外債市】

北美市場方面，當地時間12月11日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲0.9個基點報4.162%，3年期美債收益率漲1.4個基點報4.127%，5年期美債收益率漲3.8個基點報4.14%，10年期美債收益率漲4.7個基點報4.276%，30年期美債收益率漲6.3個基點報4.483%。

亞洲市場方面，日債收益率全線回落，10年期日債收益率尾盤報1.045%，下行2.2BPs，3年期和5年期日債收益率分別下行1.6BP和1.8BP，報0.6%和0.713%。

歐元區市場方面，當地時間12月11日，歐債收益率漲跌不一，法國10年期國債收益率漲0.8BP報2.886%，德國10年期國債收益率漲0.7BP報2.124%，意大利10年期國債收益率跌1.8BP報3.188%，西班牙10年期國債收益率跌0.8BP報2.756%。其他市場方面，英國10年期國債收益率跌0.6BP報4.315%。

【一級市場】

甘肅省1期地方債中標結果顯示，投標倍數均超26倍。具體來看，10年期“24甘肅債36”中標利率1.95%，全場倍數26.89，邊際倍數2.27。

此外，今年2萬億元化債額度已經全部披露，化債發行任務在12月18日完成。今年化債額度分配至除了廣東和上海之外的29個省份，其中，江蘇以2511億元位居首位，占總額比重約13%。湖南、山東（含青島）、河南、貴州、四川獲得化債額度均超1000億元，湖北、安徽超900億元，云南、浙江（含寧波）超800億元，前述10個省份獲得的化債額度占比略超六成。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，12月12日以固定利率、數量招標方式開展了661億元7天期逆回購操作，操作利率1.50%。數據顯示，當日373億元逆回購到期。 此外，央行12月18日將在香港招標發行6個月期200億元中央銀行票據。

資金面方面，Shibor短端品種表現分化。隔夜品種下行4.6BPs報1.482%；7天期下行8.7BPs報1.635%；14天期上行2.7BPs報1.876%；1個月期上行0.1BP報1.712%。

【機構觀點】

中金固收：貿易順差維持高位，外部不確定背景下或需要更多政策扶持。預計明年貨幣政策放松可能明顯加快，一方面是降準降息幅度可能超出市場預期，另一方面是央行可能明顯增加國債購買規模，這些都意味著流動性將保持充裕，短端收益率下行空間可能明顯打開，長端收益率可能也會跟隨下行。

中信建投：目前10年期國債已下破1.85%關口，突破按照政策利率加40BP估計央行預期下限點位，央行也關心下行速度或打擊市場單邊做多情緒，但預計央行引導意愿與力度或不及今年三季度情況，同時考慮到目前配置盤踏空較為嚴重，后市即便行情有調整但反彈幅度或有限。

國盛固收：12月第一周“搶券”行情繼續演繹，利率債快漲慢跌，信用債單邊下行。利率債和中短端、中高級信用債普遍突破前低，信用行情或將輪動至弱資質和長久期債券，關注超長信用債的配置價值。當前信用債行情可類比4月后，欠配環境下信用利差或將持續收窄。從比價效應來看，當前超長信用債同樣有性價比，建議在保障一定流動性的基礎上擇券。

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編輯：王柘

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