【財經分析】擴內需、促發展、利長遠——超長期特別國債發行使用提速

新華財經北京7月7日電（記者 董道勇）近日，財政部公布的信息顯示，今年二季度超長期特別國債發行使用提速，三季度部分超長期特別國債的發行時間較年初計劃有所提前?？傮w看，超長期特別國債支持“兩重”“兩新”政策持續顯效，穩投資、擴消費、促轉型、惠民生的關鍵作用進一步凸顯。

擴大總需求 提振市場信心

數據顯示，今年上半年共計發行9期超長期特別國債，發行規模為5550億元，均集中于二季度。其中，4月、5月、6月分別發行2期、4期、3期。

預算安排顯示，今年我國擬發行超長期特別國債1.3萬億元，較2024年增加3000億元。其中，8000億元用于更大力度支持“兩重”項目建設，5000億元用于加力擴圍實施“兩新”政策。因此，下半年預計仍有超過7450億元超長期特別國債尚待發行使用。

相較于4月份財政部公布的發行安排，最新披露的發行計劃顯示，今年三季度有4期超長期特別國債的發行時間有所提前。其中，將于7月14日首發招標的20年期超長期特別國債，招標時間比原定計劃提前了10天。將于9月10日續發的50年期超長期特別國債，比原計劃提前14天。將于9月5日和9月19日續發的30年期超長期特別國債，也均比原計劃時間提前。

圖為2025年超長期特別國債發行安排

在發行使用方面，超長期特別國債漸次落地。國家發展改革委會數據統計顯示，截至6月底，設備更新方面，超長期特別國債資金支持力度為2000億元，第1批已經安排到16個領域約7500個項目，第2批資金正在同步開展項目審核篩選。

在消費品以舊換新方面，超長期特別國債資金支持力度為3000億元，前2批共1620億元資金已按計劃分別于1月、4月下達。數據顯示，今年以來家電、家具、通訊器材等銷售快速增長，以舊換新相關商品銷售額超過1.4萬億元。

粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒表示，發行超長期特別國債主要投向科技創新、城鄉融合發展、區域協調發展、糧食能源安全、人口高質量發展等14個細分領域，形成的重大項目客觀上有利于擴大總需求，提振市場信心，夯實中國經濟回升向好的基礎。

“將超長期特別國債的資金投向科技自立自強等重要領域，提升中國的科技水平和創新能力。超長期特別國債形成了優質資產，通過優化供給結構，可以提高經濟運行效率，增強中國經濟的長期競爭力?！绷_志恒說。

財政部部長藍佛安6月24日在作《國務院關于2024年中央決算的報告》時表示，下一步加快政策落地，強化部門協同，多措并舉幫扶困難企業，盡早發行和使用超長期特別國債、專項債券等，發揮財政資金引導和帶動效應，支持做好“兩重”“兩新”等工作，推動促消費、擴投資、穩外貿、惠民生等政策早見效、多見效。

優化債務結構 降低債務風險

專家表示，“超長期”國債指的是發行期限在10年以上的國債，我國主要包括15年、20年、30年和50年四個期限品種。從利率期限結構來看，我國10年期以上國債收益率曲線較為平坦，相對而言，發行超長期國債融資成本較低。

羅志恒介紹說，在海外市場上，主要經濟體幾乎都選擇了發行超長期國債作為財政融資的手段。具體來看，美國的超長期國債包括20年和30年兩個期限品種；日本的超長期國債則包括15年、20年、30年和40年，其中15年期為浮動利率國債，其他期限品種均為固定利率國債；德國則僅有15年和30年。

數據還顯示，從各國超長期國債規模占比來看，日本的超長期國債占比最大，達44.8%；德國超長期國債占比達到27.8%；美國的超長期國債占比為22.2%，其中20年期和30年期國債占比分別為4.5%和17.7%。

“相比之下，我國超長期國債占比偏低，僅為16.9%，仍有一定的提升空間?！绷_志恒認為，我國超長期國債占國債余額的比重相對較低，發行超長期國債尤其是30年期、50年期國債，不僅有助于豐富金融市場的投資品種，還能滿足投資者對長期、穩定收益的投資需求，推動金融市場的健康發展。對于個人投資者而言，也可以參與購買超長期國債，除了獲得穩定的本息收入外，還有二級市場投資損益。

此外，專家還表示，目前中央財政加杠桿的空間更大，中央發債相對地方而言成本更低、周期更長；國債占比提高，投向領域部分地能為地方所用，避免了地方過度加杠桿導致的風險，為地方財政騰出了空間。

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編輯：王柘

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