每日機構分析：6月16日

羅素投資：美聯儲夏季或維持利率不變，年底或降息一至兩次

Plante Moran：貿易沖突未顯著推升通脹，油價劇烈波動引發擔憂

高盛：下調美國經濟衰退預期，關稅影響低于預期

【機構分析】

德國商業銀行分析師指出，市場對日本央行的通脹預期和利率預期正在穩步上升，這對日本超長期國債市場構成了壓力；日本財務省考慮將政府債券的供應從超長期債券轉向短期債券，以期緩解當前的市場困境。這種調整可能僅能提供暫時的緩解，并不能解決超長期日本國債收益率上升的根本原因。盡管日本財務省試圖通過調整債券供應來應對超長期國債市場的困境，但若不解決根本問題，即市場對通脹和利率預期的變化，“Lifers”的需求下降趨勢可能會繼續，從而影響市場的穩定性和發展。

羅素投資投資策略師指出，考慮到關稅及地緣政治風險的影響，美聯儲可能在整個夏季維持現有利率水平不變；美聯儲主席鮑威爾對關稅以及中東新興沖突帶來的風險持警惕態度盡管美聯儲認為關稅會對經濟構成下行風險，但這種影響尚未在經濟數據中顯現出來；當前通脹保持穩定，這也支持了短期內不調整利率的立場；預計到今年年底美聯儲可能會有一次或兩次降息。

Plante Moran金融顧問公司指出，盡管貿易沖突可能引發通脹的擔憂，但美國5月的消費者價格指數（CPI)和生產者價格指數（PPI)數據并未反映出這種趨勢；以色列對伊朗核設施的襲擊導致油價一度飆升，這又引發了新一輪關于通脹壓力的擔憂。

高盛表示，美國的金融環境狀況已經恢復至關稅公布前的水平，而貿易政策的不確定性指標朝著緩和的方向發展，這些因素是下調經濟衰退預期的主要原因。目前的美國國內通脹數據顯示，關稅對消費者價格的影響可能低于預期。但現有的數據量有限，需要更多數據來準確評估美國經濟的真實狀況。美國5月份消費者價格指數（CPI）漲幅低于預期。不過，投資者預計，在特朗普關稅影響下，未來幾個月的CPI可能會有所上漲。

德國商業銀行分析師指出，隨著中東緊張局勢的升級，德國國債和美國國債的表現受到了通脹擔憂和避險需求之間的拉鋸影響，這可能導致這些債券市場暫時缺乏明確的方向性趨勢。日本國債的表現似乎不如歐元區和美國的國債，這意味著投資者可能更傾向于投資于歐元區或美國的政府債券作為避險資產，而不是日本國債。這種差異可能是由于各國經濟狀況、貨幣政策預期以及地緣政治風險等多方面因素造成的。

ERA Singapore首席執行官指出，新加坡市區重建局公布的數據顯示，不包括執行共管公寓（EC）在內，開發商在5月份僅售出了312套單位，與前一個月相比大幅下降了53%。新加坡5月新屋銷量的下降主要是因為缺乏新的樓盤推出市場，這與前幾個月多個備受關注的項目集中推出的狀況形成了鮮明對比。展望未來，新加坡宏觀經濟前景依然充滿不確定性，尤其是在美國關稅政策引發的全球貿易挑戰的大背景下，這種不確定性更加明顯。

Daiwa Capital Markets America分析師指出，美國5月的失業率可能會上調至4.6%，這一變化可能被視為在今年晚些時候降息的信號。

MetLife Investment Management策略師警告稱，若美聯儲在經濟疲軟跡象尚不顯著時提前降息，可能會導致通脹預期上升；根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據，市場預期美聯儲在2025年底前將實施兩次降息，9月可能降息。

德國商業銀行分析師指出，近期美元因以色列-伊朗沖突而出現的升值，主要源于油價反彈，而非傳統意義上的“美元作為避險貨幣”的角色。油價上漲改善了美國出口與進口價格之比，即提升了美國的貿易條件。由于頁巖油革命的技術突破，美國已成為全球最大的原油生產國之一。這意味著油價上漲不僅利好產油國經濟，也通過改善貿易條件對美元構成支撐。當油價在6月13日回落時，美元指數也隨之回調。近期美元走勢更多反映的是油價對美國貿易條件的影響，而非避險情緒。投資者在評估美元未來走向時，應更加關注全球油價變化及其對美國貿易條件的影響。這種視角的轉變有助于更準確地預測美元在國際市場中的表現，避免過度依賴傳統的“避險貨幣”邏輯。

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編輯：馬萌偉

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