商品日報（1月9日）：供應收縮擔憂點燃聚酯鏈原料拉漲熱情 利空沖擊棕櫚油減倉重挫

新華財經北京1月9日電（吳鄭思、張瑤） 國內商品期貨市場周四（1月9日）延續偏弱震蕩，但相較前兩個交易日有所企穩。其中，油脂油料整體走弱，棕櫚油以超3%的跌幅領跌商品市場，豆油、豆粕、大豆等也均錄得超過1%的跌幅。工業品延續分化走勢，其中氧化鋁繼續弱勢下行，盤中一度刷新逾三個月新低；焦煤、焦炭再度刷新階段低點。不過，聚酯板塊逆勢走強，不僅對二甲苯（PX）和PTA攜手以超3%的漲幅領漲商品市場，短纖、瓶片終盤也均漲超2%。

截至當天下午收盤時，中證商品期貨價格指數收報1379.31點，較前一交易日下跌0.30點，跌幅0.02%；中證商品期貨指數收報1891.85點，較前一交易日下跌0.41點，跌幅0.02%。

中證商品期貨價格指數日內走勢圖（來源：新華財經專業終端）

聚酯板塊強勢拉漲 PX、PTA均大漲超3%

盡管原油價格自近期高位回落，但聚酯板塊尤其是原料品種卻在震蕩過后啟動補漲。截至9日收盤，不僅PX和PTA分別錄得3.68%和3.35%的漲幅，攜手領漲商品市場，短纖、瓶片也均漲超2%。從日內走勢來看，消息面利多成為PX和PTA快速拉漲的誘因。中國石化鎮海煉化公司官微發布消息稱，1月7日21時55分左右，鎮海煉化5號常減壓裝置泄漏自燃著火。經過采取水幕掩護保護性燃燒，23時59分，明火已熄滅。與此同時，近期國內短流程PX裝置隨著效益轉弱有檢修現象，供應存在收縮預期，這也提振了資金對PX的多頭熱情。但機構也提示，PX基本面尚未發生逆轉，這預示著PX盤面尚未擺脫寬幅震蕩的格局。據光大期貨介紹，雖然市場預計2025年供應壓力較2024年會有所緩解，但目前國內外PX周度產量仍在增加。且從需求端看，當前國內處于紡織服裝消費淡季，外需也沒有看見特別強勁的信號，下游PTA開工負荷在回落，需求整體偏弱?？傮w上，PX供需驅動不大，預計短期仍跟隨原油端震蕩運行。

進一步從PTA層面看，除了PX大漲帶來的成本驅動以外，PTA現貨價格偏強也支撐盤面走強。業內機構觀察，目前，PTA現貨市場商談氛圍尚可，少量聚酯工廠有遞盤，現貨基差偏強。卓創資訊數據顯示，截至1月9日上午，PTA市場主流商談區間在4875-4915元／噸，較上一交易日價格上漲105元／噸；基差方面，1月22日前主港貨源參考期貨2505貼水100-105元／噸，較上一交易日穩中偏強。但是，該機構也提示，隨著PTA終端需求季節性走弱，PTA預計進入季節性累庫，這使得PTA絕對價格或跟隨成本端運行。

其他品種方面，集運歐線主力合約也錄得超3%的漲幅，在目前的運費水平，以及前期部分甩貨的情況下，歐線的裝載率相對較好，從基本面能給予期價底部以一定支撐，但地緣局勢飄忽不定，導致集運指數期價波動幅度大。

棕櫚油重挫超3% 氧化鋁觸及逾三個月低點后反彈

利多情緒消退，棕櫚油9日減倉大跌，悉數回吐本周前半周的漲幅。盤面上看，棕櫚油主力合約當日收跌3.09%，持倉減少超1700手，超兩億資金流出棕櫚油市場。作為三大油脂中基本面最強的棕櫚油，緣何連續走弱？分析認為，印尼國內生物柴油和食用油新規導致市場擔憂印尼棕櫚油出口可能增加，給棕櫚油市場帶來直接利空。疊加此前B40政策延后執行給市場看漲情緒帶來的沖擊，馬來西亞毛棕櫚油期價近期連續下挫并在9日盤中刷新近三個月新低。馬棕下挫直接拉低了國內棕櫚油進口成本，從而削弱了國內棕櫚油的成本支撐。與此同時，國內棕櫚油庫存雖持續處于低位，但現貨成交縮量，加之其他油脂走弱，也未能給國內棕櫚油市場帶來提振。綜合影響下，棕櫚油相對其他油脂出現“補跌”。往后看，當前東南亞棕櫚油仍處減產季，且機構調查普遍顯示截至2024年12月末馬來西亞棕櫚油庫存仍將進一步下滑，這使得棕櫚油基本面“強現實”狀況仍有望對價格形成支撐。

受棕櫚油大幅下挫和海外美豆沖高回落拖累，9日國內主要油脂油料品種普跌。截至收盤，豆油、豆粕、二號黃大豆等均錄得超過1%的跌幅，但“提前下跌”的菜油卻小幅企穩收漲。

氧化鋁市場的回落仍在延續。9日盤中，氧化鋁主力合約一度跌至4029元／噸的逾三個月低點，其后雖減倉回升，但終盤仍錄得1.79%的跌幅。值得注意的是，伴隨著氧化鋁價格從低點回升，主力合約持倉進一步減倉，終盤持倉凈減少7903手。近期氧化鋁供需出現邊際松動：一方面氧化鋁需求端受制于電解鋁產能限制，并沒有出現明顯增量；另一方面，氧化鋁開工率反彈，產能投放預期升溫。供增需緩的基本面令氧化鋁現貨價格大跌，進而打壓期貨看漲情緒?；久骐A段由緊轉松令機構對氧化鋁價格后期走勢普遍看弱，但電解鋁廠原料庫存偏低，且期貨盤面目前相較現貨大幅貼水，也預示著下跌過程或可能存在波折。

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編輯：郭洲洋

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