世界黃金協會：多因素綜合影響下2025年金價將出現積極但溫和的上漲

新華財經北京12月12日電 世界黃金協會12日發布2025年展望報告稱，2024年黃金在市場波動和地緣政治風險上升的情況下作為對沖工具的作用，使其迎來十多年來最好的年度表現。

展望2025年，目前對GDP、收益率和通脹的預期表明，金價將出現積極但溫和的上漲，其上行動力可能來自于利率水平的大幅降低、比預期更強勁的央行需求，以及金融狀況的惡化導致的市場波動性上升。但更高的長期利率或疲弱的黃金消費需求可能帶來逆風。

報告具體指出，從貨幣政策方面看，市場共識表明，美聯儲將在年底前降息100個基點，通脹有所緩和，但仍高于目標。歐洲央行也可能降息類似幅度。隨著市場情況正?；?，美元預計將保持平穩或略有走弱，而全球經濟雖然保持正增長，但增速仍可能低于趨勢水平。在此背景下，“美聯儲的行動和美元的走勢將繼續成為黃金的重要驅動力?！笔澜琰S金協會認為。

不過，需要看到的是，這兩個因素并不是決定黃金表現的唯一因素。其他需要關注的因素包括，特朗普第二個任期是否會導致通脹壓力和供應鏈中斷。此外，對歐洲主權債務的擔憂再次加劇，疊加地緣政治的不確定性，這可能會促使投資者尋找對沖工具，如黃金，以應對風險。

另外，從黃金實物需求表現來看，報告指出，在2024年，亞洲投資者增加了對黃金的需求。但進入2025年，單從中國市場來看，盡管影響2024年投資需求的因素仍然存在，但黃金可能面臨來自股市和房地產的競爭。

而在央行購金需求方面，報告稱，近15年來，各國央行一直是黃金的凈買家。由于央行購金需求是由政策驅動，盡管2024年截至目前的數據暗示央行的購金需求會低于此前的記錄，但整體趨勢仍將保持強勁。從數量上來看，按照長期趨勢水平大致估算，超過500噸的央行年度購金量仍能對金價產生積極驅動。因此，預計2025年全球各國央行的購金量仍有望超過這一水平。當然也要注意到，一旦年度購金量低于這一趨勢水平，可能會給金價帶來額外的壓力。

綜合分析，如果現有的市場預期是正確的，黃金可能會保持區間震蕩。然而，較高的利率環境和低經濟增長的結合可能會對投資者和消費者產生負面影響。相反，利率大幅下降或地緣政治或者市場狀況惡化將改善黃金的表現。黃金的最終價格表現將取決于經濟擴張、風險、機會成本和趨勢這四個關鍵驅動因素的相互作用。

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編輯：吳鄭思

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