機構看金市：7月4日

?銀河期貨：預計貴金屬整體仍將維持偏強走勢

?國投期貨：短期貴金屬延續震蕩 關注美國關稅重要節點政策變動對市場情緒的影響

?五礦期貨：美聯儲貨幣政策預期轉松背景下 重點關注白銀做多機會

?道富投資管理：未來幾個季度金價波動將趨緩 但仍可繼續看漲

?FXStreet：非農強勁背景下美債收益率和美元走高打壓黃金 金價或將進行震蕩整合

【機構分析】

?銀河期貨表示，昨晚的非農數據意外好于預期，新增就業人數回升，失業率下降，同時初請失業金、PMI等數據也顯示出較好的韌性，市場對于美聯儲未來的降息預期再度回調，令貴金屬盤中承壓回調，但白銀相對黃金表現更加強勁，或是由于金銀比回歸和基本面因素的進一步驅動。但由于當前逐漸接近特朗普政府設定的貿易談判最后期限，且隨著“大而美”法案繼續推進，未來美國的債務和赤字問題可能進一步加深，所以預計貴金屬整體仍將維持偏強走勢。

?國投期貨表示，隔夜美國公布6月季調后非農就業人口錄得14.7萬人好于普遍預期，失業率下降0.1個百分點至4.1%，就業市場保持韌性令美聯儲9月降息預期有所降溫，金價有所回落。短期貴金屬延續震蕩，關注美國關稅重要節點政策變動對市場情緒的影響。

?五礦期貨表示，“大而美法案”獲眾議院表決最終通過，美國寬財政政策即將落地實施，而這必定需要聯儲寬松的貨幣政策以配合。在昨夜非農數據超預期的情況下，白銀價格仍具備韌性。超預期的非農就業人數令市場降低了對于后續美聯儲降息幅度的預期，CME利率觀測器顯示，當前市場定價聯儲下半年分別在9月以及10月議息會議中進行25個基點的降息操作。下半年聯儲的進一步寬松是具備確定性的，寬財政需要與寬貨幣緊密配合。聯儲將會在七月份議息會議中維持利率不變，但表態將會邊際轉鴿派。并在九月份議息會議中進行25個基點的降息操作。在美聯儲貨幣政策預期轉松的背景下，需要重點關注白銀的做多機會，

?道富投資管理（State Street lnvestment Management）的策略分析師表示，在經歷了18個月的強勁上漲之后，黃金的上行價格波動性在未來幾個季度可能會減弱。但包括ETF資金流入、央行購金和美元走軟的內在支撐因素，仍有利于黃金在2026年繼續看漲。在分析師看來，未來6-9個月金價持平或走高的可能性為80%。不過，美元走軟的趨勢，加上美聯儲可能在下半年轉向偏寬松政策，或將有助于黃金從貨幣市場共同基金中吸引更多投資。

?FXStreet網站點評文章稱，因強勁的美國6月非農數據提振美元，打破了美聯儲降息的敘事，金價承壓下跌。分析師表示，這一數據重申了美聯儲保持利率不變、直到看到勞動力市場疲軟的跡象或通縮過程的恢復這一立場，使得投資者預計到2025年底美聯儲將有兩次降息，與7月初定價的65個基點（超過兩次）的寬松相反。在此背景下，美債收益率走高，也構成了金價的另一重壓力。技術上看，金價多頭在缺少突破3400美元關口阻力的背景下，準備進行震蕩整合。后期金價只有突破3452美元，才有可能在短期內挑戰3500美元的歷史高點。

編輯：張瑤

聲明：新華財經為新華社承建的國家金融信息平臺。任何情況下，本平臺所發布的信息均不構成投資建議。如有問題，請聯系客服：400-6123115